正如市场所预期的，周四欧洲中央银行决定按兵不动。当天欧洲央行对经济前景预期的改善程度有限，并重申了欧元升值对通胀上行的干扰。专家们指出，预计欧洲央行要在6月新的宏观预测出台后才会规划下一步的行动。该央行提前结束危机期间政策的可能性很小，欧元汇率上行将面临来自欧洲央行的压力。

四月以来由于重要的欧元区国家，如德国和西班牙，接种疫苗的进度明显加快，欧元区经济前景也有所改善。机构投资者普遍认为，欧洲央行将不得不在未来几个月内决定其债券购买的下一步进程，并有可能在本月货币政策会议上留下线索。

欧洲央行行长拉加德当天在回答记者提问时表示，理事会尚未讨论逐步退出疫情紧急资产购买计划的问题。她说，现在还为时过早。这要根据宏观经济数据进行调整。

拉加德说，更快的疫苗接种带来了希望，但新病毒变种可能意味着对经济活动的限制将持续更长的时间。她再次表示，货币政策必须保持宽松，以促进经济复苏。

私人银行VP的首席经济学家托马斯·吉策尔(Thomas Gitzel)认为，第三轮疫情浪潮再次导致欧元区严重的经济放缓,继续实施超扩张性的货币政策是正当的。他还认为目前的通货膨胀上升是暂时的。

值得注意的是，在当天发表的声明中，欧洲央行再次强调了影响通胀上行的因素之一——欧元升值，而上次会议公报使用的是“欧元过去升值”。这表明近期欧元汇率的反弹已经引起了欧洲央行的关注。

外汇分析师表示，虽然拉加德重申汇率不是该央行的目标，但未来欧元进一步的上行无疑会面临欧洲央行的口头压力。

在当天欧洲央行举行记者会期间，欧元/美元汇率先扬后抑，从1.2050一线跌至1.2000附近才企稳有所回升。

荷兰国际集团IN宏观研究部负责人卡斯滕·布里兹斯基(Carsten Brzeski)指出，自3月会议以来，欧洲中央银行的宏观经济评估没有改变。根据计划，5月底欧元区将有50%的居民接种疫苗，预计6月欧洲央行会议将有充足的理由来讨论缩减购债的问题。但欧洲央行不会届时就立刻做出决定。

丹麦银行分析师预计，6月会议将为PEPP购买速度回归2月60亿欧元左右的水平铺平道路。但关于PEPP未来的执行预计欧洲央行可能要到9月才能做出决定。欧洲央行退出危机期间的政策会是一个非常谨慎和缓慢的过程。但欧洲央行不太可能延长PEPP执行期限。

德意志银行的经济学家认为，尽管潜在的复苏正在形成，市场中长期利率在一季度飙升后已趋向平稳，但欧洲央行将十分谨慎，并决心避免过早收紧融资条件(退出危机期间的政策)。

荷兰银行则认为，通胀中期前景依然疲弱的观点将在未来几个季度保持不变。尽管下半年欧元区经济强劲复苏，但产出缺口仍将存在，将继续压低潜在的通胀上涨。在这种背景下，未来几年市场定价的加息周期似乎都不太可能。

关键词： 欧元上行 受限