证券之星光伏行业周报:本周单晶硅价格小幅下跌，主要原因是部分专业化硅片企业降价。宏观方面，五部委开展第三批智能光伏示范 优先考虑“光伏+”等六大方向。财政部提前下达2023年可再生能源电价附加补助地方资金预算。工业和信息化部、国家发展和改革委员会和生态环境部印发有色金属行业碳达峰实施方案。企业方面，晶科能源182N型TOPCon电池组件转换效率再创新高，达到23.86%。特变电工在互动平台表示，目前已在新疆、内蒙古分别建成年产10万吨的高纯多晶硅制造基地。

企业开工情况出现分化硅片价格小幅下跌

(资料图)

中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周单晶硅价格小幅下跌，其中：

M6单晶硅片(166mm/160μm)价格区间在6.23-6.33元/片，成交均价降至6.26元/片，周环比跌幅为0.16%；

M10单晶硅片(182mm/150μm)价格区间在7.3-7.48元/片，成交均价降至7.41元/片，周环比跌幅为0.13%；

G12单晶硅片(210mm/150μm)价格区间在9.7-9.73元/片，成交均价维持在9.72元/片，周环比持平。

本周价格小幅下跌的主要原因是部分专业化硅片企业降价。

供给方面，企业开工情况出现分化。其中一家一线企业提升开工率，部分一体化企业降低开工率，专业化企业受制于电力供应、库存压力等因素大幅降低开工率。开工情况出现分化的原因是在供应小幅过剩、价格进入下行趋势的情况下，一线企业重视市场份额，而一体化企业更注重内部循环系统的稳态，专业化企业则通过降低开工率减少库存维持市场稳定。

需求方面，出货速度不及预期。电池端，目前多数电池企业基本保持满开状态，但由于技术路线差异造成的产业链供需错配，使得在下行市场中电池采购积极性不高。目前主流电池片成交价维持在1.35-1.37元/W之间。组件端，第三批大型风电光伏基地项目推进审查，利好国内地面装机，进一步刺激组件的需求量。分布式光伏表现依旧优异，海外出口需求有所降温。

本周两家一线企业开工率提升至75%和90%。一体化企业开工率降至70%-80%之间，其余企业开工率降至70%-80%之间。目前企业库存量增加至8-10天，下行市场中抛售库存容易造成上游恐慌、下游观望等市场情绪。综合供需两端的情况，预期硅片价格短期内仍有下降风险。

机构观点

东方财富证券最新研报显示：

光伏政策布局领先于储能政策。纵观海外光储政策，各主要国家陆续以立法、出台财政补贴、税收优惠、管理型政策等手段促进光伏与储能发展，但政策方向各有差异。

光伏政策：财政补贴与税收优惠是主要方式，小型光伏受益明显，其中美国、德国、荷兰、澳大利亚都更为倾向于分布式光伏。(1)美国：以财政补贴与税收优惠为主，主要利好分布式光伏、中小型光伏项目；(2)德国：最为注重立法，六次补充修订《可再生能源法》，助力加速风能和太阳能基础设施扩张；(3)荷兰：税收优惠为主，户用光伏受益明显；(4)澳大利亚：财政补贴为主，倾向分布式和中小型光伏；(5)英国：财政补贴与管理型政策双管齐下，全方位驱动低碳领域发展；(6)墨西哥：主要采取管理型政策与财政补贴，鼓励可再生能源发电；(7)巴西：管理型政策为主，更加鼓励非水可再生能源发电。

储能政策：财政补贴政策利好，户储景气上行。各主要国家的储能政策以财政补贴和管理型政策为主，注重提升电力市场化程度、光伏与储能协同发展等，尤其利好户储景气度上行。(1)美意：直接财政补贴为主，电力市场化提升储能经济性；(2)澳大利亚：以财政补贴与政府投资为主，主要刺激用户储能；(3)荷兰：针对个人、家庭、光伏企业具有较为完善的光伏与储能支持政策，形成了良好的市场体系和政策环境；(4)英德：亦出台系列管理型政策以促进光伏储能发展。

政策启示：(1)光伏+储能协同发展。我国光储尚处于起步阶段，在初期即应针对个人、家庭、光伏企业建立较为完善的光伏与储能支持政策，能更好地发挥二者的协同作用；(2)完善市场化电力机制，提升光储经济性。目前，我国电力供需平衡仍主要通过计划调度的方式进行，售电端价格无法及时反映供需变化。我国应当加快完善市场化电力机制，通过引进市场化交易机制与市场化主体，提升光储经济性，从而进一步促进光储发展。

投资视角：户储光储一体化，关注经济性装机需求。全球光储市场目前已进入快速成长期。随着平价上网的陆续推进，光伏领域将由过去的政策补贴模式转化为商业盈利模式，因此，储能将是推动分布式光伏后续发展的重要驱动力。同时，由于户用储能的盈利模式主要来自于峰谷价差套利，户储光储一体化能显著提升户用光伏与储能的经济性，或将催生大量经济性装机需求。

投资建议:派能科技、锦浪科技、科士达、固德威、阳光电源等。

风险提示:财政补贴未实际落地；经济性改善不及预期。

宏观事件

1、光伏25.8亿元！财政部提前下达2023年可再生能源电价附加补助地方资金预算

11月14日，中央预决算公开平台发布“财政部关于提前下达2023年可再生能源电价附加补助地方资金预算的通知”，数据显示：风电20.46亿元， 光伏25.8亿元，生物质8425万元，合计47.1亿元。

同时强调：电网企业应严格按照《资金管理办法》，将补贴资金拨付至已纳入可再生能源发电补助项目清单范围的发电项目。在拨付补贴资金时，应优先足额拨付国家光伏扶贫项目、50kW及以下装机规模的自然人分布式项目至2023年底；优先足额拨付公共可再生能源独立系统项目至2022年底；优先足额拨付2019年采取竞价方式确定的光伏项目、2020年起采取“以收定支”原则确定的符合拨款条件的新增项目至2022年底；对于国家确定的光伏“领跑者”项目和地方参照中央政策建设的村级光伏扶贫电站，优先保障拨付项目至2022年底应付补贴资金的50%；对于其他发电项目，按照各项目至2022年底应付补贴资金，采取等比例方式拨付。

2、五部委：开展第三批智能光伏示范 优先考虑“光伏+”等六大方向

11月11日，工业和信息化部办公厅、住房和城乡建设部办公厅、交通运输部办公厅、农业农村部办公厅、国家能源局综合司五部委印发《关于开展第三批智能光伏试点示范活动的通知》，支持培育一批智能光伏示范企业以及建设一批智能光伏示范项目。

根据通知，试点示范内容包括能够提供先进、成熟的智能光伏产品、服务、系统平台或整体解决方案的企业与应用智能光伏产品，融合运用5G通信、大数据、工业互联网、人工智能等新一代信息技术，为用户提供智能光伏服务的项目。其优先考虑方向为光储融合、交通应用、农业应用、信息技术、产业链提升以及先进技术产品及应用六大方向

3、发改委等三部门：风光不纳入能源消费总量 推动可再生能源参与绿证交易

11月16日，国家发展改革委、国家统计局、国家能源局发布关于进一步做好新增可再生能源消费不纳入能源消费总量控制有关工作的通知。通知明确，准确界定新增可再生能源电力消费量范围，不纳入能源消费总量的可再生能源，现阶段主要包括风电、太阳能发电、水电、生物质发电、地热能发电等可再生能源。

以各地区2020年可再生能源电力消费量为基数，“十四五”期间每年较上一年新增的可再生能源电力消费量，在全国和地方能源消费总量考核时予以扣除。通知指出，绿证核发范围覆盖所有可再生能源发电项目，建立全国统一的绿证体系，由国家可再生能源信息管理中心根据国家相关规定和电网提供的基础数据向可再生能源发电企业按照项目所发电量核发相应绿证。

4、三部门印发有色金属行业碳达峰实施方案

11月15日，工业和信息化部、国家发展和改革委员会和生态环境部发布《关于印发有色金属行业碳达峰实施方案的通知》，(以下简称通知)通知指出，控制化石能源消费。推进有色金属行业燃煤窑炉以电代煤，提升用能电气化水平。在气源有保障、气价可承受的条件下有序推进以气代煤。推动落后自备燃煤机组淘汰关停或采用清洁燃料替代。严禁在国家政策允许的领域以外新(扩)建燃煤自备电厂，推动电解铝行业从使用自备电向网电转化。支持企业参与光伏、风电等可再生能源和氢能、储能系统开发建设。加强企业节能管理，严格落实国家强制性节能标准，持续开展工业节能监察，规范企业用能行为。

5、湖南风、光新增最低目标：2023年5.65GW、2024年6.3GW

近期，湖南省发改委下发《关于征求新增风电、集中式光伏装机目标意见和报送投资计划的通知》。《通知》指出，根据国家对湖南省2023年、2024年的非水可再生能源消纳权重最低预期值，湖南发改委测算了2023年和2024年新增风电、集中式光伏最低装机目标，并结合资源分布和电网消纳能力分解到各市州。其中，2023年湖南新增风电规模为225万千瓦，新增光伏装机规模为340万千瓦；2024年湖南新增风电规模为330万千瓦，新增光伏装机规模为300万千瓦。

行业新闻

1、内蒙古自治区碳达峰实施方案：到2030年新能源发电总装机超过200GW

近日，内蒙古自治区党委和政府印发了《内蒙古自治区碳达峰实施方案》，《方案》提出，重点推进大型风电光伏基地项目建设，打造高水平新能源基地。大力推进新能源大规模高比例开发利用，构建新能源开发与生态保护协同融合发展格局。推进风光农牧互补综合能源建设。有序推进生物质热电联产。加大重点地区垃圾焚烧发电项目和大中型沼气发电项目建设。推动新能源产业从单一发电卖电向全产业链发展转变。到2025年，新能源装机规模超过火电装机规模，完成国家下达的可再生能源电力消纳任务。到2030年，新能源发电总量超过火电发电总量，风电、太阳能等新能源发电总装机容量超过2亿千瓦。

2、国家自然科学基金“十四五”发展规划发布，涵可再生能源领域

近日，国家自然科学基金委员会网站发布《国家自然科学基金“十四五”发展规划》，共计21个章节，完整的阐明了国家自然科学基金委十四五期间的发展方向与相关理念，其中值得注意的是，本次规划公布了完整的115项“十四五”优先发展领域，这对于近几年的国家自然科学基金申请具有重要意义！其中，与可再生能源相关的领域如下：

21.超越传统体系的电化学能源

瞄准储能技术发展需要，重点发展电化学能源体系变革性技术的基础理论、研究方法和器件系统，推动原理创新和工程技术突破。为电化学能源新原理的发现，新材料体系的构建、可再生能源的规模化利用以及化石能源的绿色转化提供理论和技术支撑。

42.低碳能源电力系统与电能高效高质利用理论与技术

围绕碳达峰碳中和战略目标对能源电力系统“源网荷储”全环节低碳化的要求和挑战，重点研究高比例可再生能源电力系统安全稳定运行，规模化高安全电力储能，先进电工材料、器件和装备，电能高效高质转换与变换，高性能电气计算与数字孪生，综合能源高效利用与能源互联网等新理论、新技术，形成支撑高比例清洁发电和电能利用的基础理论和关键技术体系，助力能源系统深度脱碳。

91.面向碳达峰碳中和的能源高效利用与节能减排的科学基础

围绕能源高效利用与节能减排的重大需求以及我国碳减排面临的巨大挑战，重点研究化石能源低碳利用，可再生能源高效利用，核能安全利用，超高参数循环、高密度储能及能质调控，高耗能产业节能与低品位能源利用新理论，建筑、交通领域节能减排技术，制冷/热泵能效提升、多能互补与智慧能源系统新技术，节能减排基础零部件、基础工艺、关键基础材料，研究高效低成本制氢/储氢/加氢，污染物生成机理与控制新方法，为推动能源革命提供理论和技术支撑。

3、贵州省碳达峰实施方案：到2025年光伏装机达31GW，2030年60GW！

近期，贵州省人民政府发布《贵州省碳达峰实施方案》。方案提出，大力发展新能源。按照基地化、规模化、一体化发展思路，坚持集中式与分散式并举，依托大型水电站、现有火电厂、投运的风电场和光伏电站，建设乌江、南盘江、北盘江、清水江四个一体化可再生能源综合基地以及一批风光水火储一体化项目。推进毕节、六盘水、安顺、黔西南、黔南等五个百万千瓦级光伏基地建设，积极推进光伏与农业种养殖结合、光伏治理石漠化等。加快推进城市功能区、城镇集中区、工业园区、农业园区、旅游景区浅层地热能供暖(制冷)项目应用。新增跨省区通道可再生能源电量比例原则上不低于50%。到2025年光伏、风电和生物质发电装机容量分别达3100万千瓦、1080万千瓦、60万千瓦，浅层地热能利用面积达到2500万平方米;到2030年光伏、风电和生物质发电装机容量分别提高到6000万千瓦、1500万千瓦、80万千瓦以上，浅层地热能利用面积达到5000万平方米。

4、广东湛江：建设农场光伏复合项目

11月14日，湛江市发展和改革局发布《湛江市“十四五”节能专项规划(2021-2025年)》(征求意见稿)，“十四五”湛江市紧跟国家、省工作步调，推进绿色低碳技术创新。高耗能行业重点领域能效标杆水平和基准水平的确定，高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南的发布，为我市电力热力、钢铁、石化化工、有色金属、建材、造纸等重点行业提供节能降碳改造升级新思路，对标国内先进或行业先进水平，提高生产工艺和技术装备绿色化水平。同时依托省技术平台建设契机，发挥高水平创新载体带动作用，加快能源结构调整，大力发展可再生能源，培育壮大风电、光伏等可再生能源产业，发展循环经济，提高能源节约集约利用效率。

5、天津：到2030年光伏项目规模进一步扩大

日前，天津市住建委发布《天津市城乡建设领域碳达峰实施方案》(征求意见稿)，意见稿指出，推广城镇建筑太阳能应用。工业园区、交通设施建筑、居住建筑及学校、医院、公共机构等公共建筑推广小型分布式光伏发电系统。推动智能微电网、“光储直柔”、蓄冷蓄热、负荷灵活调节、虚拟电厂等技术应用，优先消纳可再生能源电力，主动参与电力需求侧响应。到2025年，新建公共机构建筑、新建厂房屋顶光伏覆盖率力争达到50%。推动既有公共建筑屋顶加装太阳能光伏系统。进一步推动太阳能热水的规模化应用，鼓励学校、医院、旅馆等有稳定热水需求的公共建筑推广太阳能集中热水系统；支持小城镇居民安装使用太阳能热水器。

公司动态

1、23.86%！晶科能源N型TOPCon组件效率再创新高

11月15日，晶科能源宣布，继近期创造了182及以上尺寸大面积N型单晶钝化接触(TOPCon)电池26.1%的测试纪录之后，公司开发的182N型TOPCon电池组件最高转换效率达到23.86%，刷新了公司于2021年7月创造的23.53%的N型TOPCon电池组件效率纪录。该项指标经全球领先的测试机构TUV莱茵实验室独立测试和验证。

2、特变电工：公司目前已在新疆、内蒙古分别建成年产10万吨的高纯多晶硅制造基地

11月18日，特变电工在投资者互动平台表示，公司目前已在新疆、内蒙古分别建成年产10万吨的高纯多晶硅制造基地；准东20万吨高端电子级多晶硅绿色低碳循环经济一期10万吨项目已开工建设，公司将视准东一期项目建设、投产情况，优化设计并投资建设准东二期项目，全部项目建设完成后公司多晶硅产能将达40万吨/年。

3、晶澳科技：拟102亿元投建光伏切片、电池、组件一体化智能工厂及研发中心项目

11月16日，晶澳科技公告，全资子公司晶澳太阳能有限公司与石家庄市人民政府、石家庄高新技术产业开发区管理委员会签署《项目合作框架协议》，为满足市场需求，巩固竞争优势，公司拟分期建设光伏切片、电池、组件一体化智能工厂及研发中心项目，项目总投资约102亿元。

4、爱旭16.5亿元定增审核通过 拟扩产新世代高效晶硅太阳能电池

11月15日，爱旭股份发布公告称，中国证监会审核通过公司2022年非公开发行A 股股票的申请，本次募投项目是公司在新一代高效太阳能电池领域的战略布局，有利于完善产品结构、抢占行业发展先机，本次非公开发行股票募集资金总额不超过 165,000.00 万元(含本数)，募 集资金扣除相关发行费用后将用于投资以下项目：

(一)珠海年产6.5GW新世代高效晶硅太阳能电池建设项目公司拟在广东省珠海市建设新一代N型高效太阳能电池项目，本次募投项目为前述项目的一期建设(年产6.5GW)，项目计划总投资540,000万元。

5、金刚光伏4.8GW双面微晶异质结电池生产设备发货

11月18日，金刚光伏旗下子公司甘肃金刚羿德新能源发展有限公司投建的4.8GW双面微晶异质结电池片及组件项目再迎标志性进展——双面微晶高效异质结电池生产设备已顺利从苏州装车出厂，向甘肃酒泉发货。

该项目为单线600MW双面微晶量产异质结电池片生产线，数量为8条，共计4.8GW，由国内领先异质结设备供应商苏州迈为科技股份有限公司供货，采用业内领先的210大尺寸超薄硅片为原材料加工半片双面微晶异质结电池片，电池片量产平均转换效率不低于25%。

二级市场

关键指标

行业估值

毛利净利

ROE与ROA

个股涨幅

产业链价格

硅料价格

截止中旬，硅料环节仍然以订单履行和交付为主，呈现分化趋势，即已经签单的刚性需求形成筑底，另外则不急于签单采买，能缓则缓，观望情绪持续。单晶致密块料主流价格暂未出现明显下修，暂时仍然维持在每公斤303元人民币左右，不同厂家的报价范围已经逐步扩大，二线厂家价格有逐步下探趋势。硅料需求方在供需关系中正在逐步改变角色和心态，上游环节博弈氛围浓郁。11月拉晶企业生产用料的刚性需求预期明显，拉晶整体稼动率稳中有升，对于硅料价格暂时仍具一定支撑意义。但是上游供需关系在年底即将成为临界点，预计硅料价格虽然难以在短时间内出现断崖式下跌，但是距离松动的概率已在逐步增加。

硅片价格

单晶硅片主流规格的低价水平有继续下探趋势，虽然大厂价格变动不明显，但是部分二线厂家182mm尺寸规格的现货价格已经下降至每片7.35元，考虑厚度价差变化，少量182mm/150厚度对应的价格水平已有下降至7.25元水位。

11月随着市场供应总量提升，而下游电池环节已经达到有效产能“能开尽开”的高稼动，暂时不具有消化更多硅片的空间，包括各个规格的单晶硅片异常库存的累积程度悄然增长，面对的压力逐步增加。

降级硅片流通量也呈现加大放量趋势，非正品硅片的价格水平下降速度更快，但是目前正在转变中的供需关系，同时迫于硅片需求端对产品效率、品质各方面不断提高的要求，降级硅片虽价格让步但是恐仍将遭遇滞销危机。

电池片价格

本周电池片成交价格平稳，市场静待下周硅片厂家报价结果。M6、M10、G12尺寸落在每瓦1.31元人民币、每瓦1.35-1.36元人民币、以及每瓦1.34-1.35元人民币的价格水平。而海外地区因为汇率因素美金报价相应走高，海外市场拉货压力上升。观察主流尺寸成交价格区间与体量关系，整体市场价格仍然维持相对稳定，当前仍无价格松动下行迹象，由于当前面临大尺寸与高效电池片供应瓶颈，电池片价格暂时和上游脱钩，与组件拉货需求形成紧密依存关系。

展望后势，预期电池片环节价格已达到临界值，针对电池片价格下行的节点，由于有众多因素参杂考量，整体局势相对不明朗。若组件厂家在12月份完成电池片拉货目标，随着海内外电池片需求冷清，以及叠加价格下行的预期心理，将有近一步跌价空间。然而，如果春节电池片备货提前，价格将有机会横盘直到明年初才有下跌的走势。甚至，当前中国疫情趋于严峻，SNEC光伏盛会也宣告再次展延，若疫情再起将导致生产、物流受限，甚至提前备货准备等也将支撑电池片价格。

组件价格

11月新报价小幅上调2-3分人民币、至每瓦1.99-2.07元人民币，然而成交接受度有限，部分大型项目价格主要以1.9-1.95元人民币的价格执行，其中分布式与集中式项目价格价差已不明显、价格区段混杂，四季度整体价格区间持续扩大。单玻的价格价差每瓦1-3分人民币左右。

本周成交趋缓迹象明显，北方因冬季即将到来、项目打桩进度较缓，部分项目停摆，然而南方部分项目仍有抢装，中国市场内需冷热不一。此外今年抢装时间较为模糊，虽有指标压力、但也有部分厂家不着急抢动工，近期也有风声在明年初的节点价格可能出现下滑。

明年报价来看，中国国内市场较为清晰，明年签单大多以长单协议平摊成本波动，国内较少订单签订调价机制。

近期海外市场价格持续混乱，主要因四季度需求疲软、项目延宕情况严峻，目前价格每瓦0.24-0.28元美金的水平都有听闻。欧洲FOB价格目前价格稍微下滑、每瓦0.24-0.27元美金左右，亚太地区FOB价格约每瓦0.24-0.25元美金、巴西FOB价格约落在每瓦0.24-0.25元美金。印度本土FOB价格换算约每瓦0.32-0.359元美金左右的水平。美国东南亚组件DDP价格每瓦0.41-0.44元美金、本土DDP价格约每瓦0.5-0.58元美金。

而明年，海外市场相对国内更加混乱，主要因组件格局新进者增加出现转变，加剧组件内卷现象，最近已可以听到低报价格者上半年每瓦0.23元美金、下半年甚至低于每瓦0.22元美金的水平，报价混乱的情势延续至明年。

N型电池片、组件价格

本周价格持稳上周，目前价格未形成主流，等待后续厂家量产情况再行决议是否增加报价栏位。目前N型电池片对外销售份额并不多，大多以自用为主。HJT电池片(M6)价格每瓦1.44-1.6元人民币不等。TOPCon(M10/G12)电池片当前价格约在每瓦1.41-1.45元人民币。而组件价格部分，目前HJT组件(M6)价格约在每瓦2.1-2.2元人民币，海外价格约每瓦0.27-0.29元美金；HJT组件(G12)价格约每瓦2.2-2.4元人民币。TOPCon组件(M10/G12)价格约每瓦2.03-2.1元人民币，海外价格约每瓦0.265-0.275元美金。

关键词： 再创新高 转换效率