基金视角下的中国中免 当前时讯
2023-02-04 09:42:38 来源:雪球 编辑:

事件:


(资料图片仅供参考)

中国中免发布业绩快报,2022年营业收入544.63亿元,同比下降19.52%;实现营业利润76.05亿元,同比下降48.63%;归母净利润50.25亿元,同比下降47.95%。其中22Q4收入150.99亿元,同比下降17%;归母净利润3.97亿元,同比下降66%。

总体业绩不及预期。

2023的复苏情况:

今年以来,公司门店销售呈现明显回升迹象,截至目前,营业收入同比、环比均实现大幅增长。公司将抓住当前消费全面复苏和出入境政策放开的机遇,不断提升免税产品及服务供给质量水平,多措并举释放免税消费潜力,为广大消费者提供更为便捷优质的免税购物服务,更好地发挥消费对经济复苏的拉动作用。

基金持股:

在公募基金四季报中重仓中免的基金600+,因为中免是大权重的原因有大量被动型基金重仓中免,又有各个公司的消费选手长期重仓公司,因此长期的“铁粉”对中免的热度还是很高(又被动的原因,也有风格的原因)。

其中例如刘彦春、谢治宇、胡昕炜这类顶流消费基金经理重仓中免,季文华、曲扬等一类长期价值投资或偏中大盘的均衡型基金经理重仓中免。

(持有中国中免规模最大的基金)

(持有中国中免规模最大的基金经理)

(主动型基金中持仓占基金市值比重最高的基金经理)

由于大资金的原因,因此在一定程度上造成了A股中免的弹性没有那么大。但港股中由于交易量占比比较小,可以看到春节期间的弹性还是很大,但是在南下资金开了后,又有节前博弈资金的流出。

但2023年注定还是基本面反转的一年,根据近期的交流基金经理对公司的关注度较高,但是进行操作的可能不多。如果春节的数据尚可,后面几个月的数据就特别关键。

但是最近一周的连续阴线已经反映了22Q4的不及预期。

本周卖方调研情况:供参考……

亚接待能力:春节期间客流快速反弹,达到4-5万人/天,凸显免税消费需求旺盛,店内较为拥挤。目前一期二号地封顶,三期规划200多亩面积,之后一二三期同时运营,能够满足旅客接待能力需求

新海港:春节数据让公司非常有信心,卡地亚、ysl开业后顾客旺盛。说明中免做好产品、有竞争力的价格、优质的服务就能吸引到客户

顶奢谈判进展:新海港Gucci、Prada将陆续开业,其他顶奢相关谈判合作在按原有计划进行中。

出境游开放应对:公司早在开放前就已提前规划口岸店、市内店布局,同时一直在关注韩国等其他免税市场动向。认为只要抓好产品、服务、价格三个方面就不必担。

价格体系:三年来价格偏低是特殊时期的特殊办法,但也得到了供应商的大力支持,后续会逐步恢复正常的价格体系/正常的运营

消费回流:出境放开不可怕,中免拥有机场免税渠道,公司更关心如何在机场渠道和市内免税渠道利益最大化,中免作为中国公司最懂得如何服务中国消费者。

供应商条款:中免作为全球第一大免税商,拥有最强的议价能力。看免税品类香化、精品等,中免的毛利率是最优的,中国庞大的消费者规模是中免议价权的来源。

$中国中免(SH601888)$$王府井(SH600859)$

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