摩根士丹利:给予满帮(YMM.US)“买入”评级 是优质长持标的
2023-07-06 18:00:21 来源:智通财经 编辑:

智通财经APP获悉,日前,摩根士丹利发布研究报告,首次覆盖数字货运平台满帮集团(YMM.US),给予其“买入”评级,目标价9美元。

根据研报,摩根士丹利认为满帮是中国互联网公司中优质的长期持有标的,在线上整车运输赛道,伴随未来五年中国货运行业的数字化转型,满帮具有巨大的增长潜力。


(资料图片仅供参考)

大摩还预测,随着中国物流行业持续地降本增效,满帮将是数字货运需求增长趋势下的最大受益方,其看好满帮领先的市场地位、已被验证的线上化商业模式,以及由此带来的利润率提升和市场份额的增加。

具体数据方面,大摩预测到2025年,满帮履约订单数将较2022年接近翻倍,non-GAAP毛利率将从2022年的47.9%提升至59.9%,增长超10个百分点。业务结构方面,大摩预测未来几年满帮低毛利业务收入占比将逐渐下降,高毛利业务占比将持续提升,盈利能力将不断增强。

大摩认为中国公路货运领域的数字化程度仍然较低,市场空间巨大,结合满帮的商业模式、庞大的用户池、全国性的货运网络覆盖,满帮未来数年发展前景可期。

除摩根士丹利外,包括花旗、华兴资本、中信证券在内的多家知名机构共同看好满帮发展前景,均给予其“买入”评级。

回看满帮今年一季度业绩,不难看出今年以来平台增长动能强劲。

一季度满帮营收17亿元,同比增长27.7%,在非美国通用会计准则下,经调整后净利润达5.1亿元,同比增长171.4%,为上市以来单季度最高。平台两大业务板块均实现双位数增长,货运匹配服务营收约14亿元,同比增长24.9%;增值业务营收3亿元,同比增长42.4%。

满帮管理层在财报电话会中介绍,一季度平台运营数据亦增长强劲,多项核心指标创下历史新高。平台注册司机、货主双端用户规模和活跃度获得大幅提升,其中发货货主平均月活达175万,同比增长23.3%,3月月活首次达到200万;随着疫情影响消除,物流明显畅通,数据显示,满帮注册司机用户活跃度进入一季度以来明显回暖,且已超疫情前水平,一季度司机月活同比增加超10%,过去12个月的履约活跃司机达到了355万。双端用户的提升直接带来了履约量的提升。

一季度平台履约订单数达3,030万单,同比增长20.5%。据满帮管理层,去除春节的影响,平台履约单量呈逐月增长的趋势,其中3月的履约单量同比增速超30%,创历史单月货量的新高。

满帮CEO张晖表示,“今年我们的工作重点将继续放在提升用户规模和增长订单量方面,包括探索新的业务和产品模式,从而巩固我们在中国数字货运市场的领先地位,并实现收入的高速增长。”

市场信心也在近期股价表现上有所体现,6月以来满帮股价涨幅已达11.88%。

值得注意的是,近期满帮在业务布局上动作频繁,发力不同细分赛道,带来更多想象空间。

4月,满帮集团宣布正式升级短途(同城)货运品牌,将“省省回头车”和“运满满快车”合二为一,上线全新“省省”APP,为有短途(同城)货运需求的企业和个人用户提供多样化运力解决方案。此举也被业内视为满帮集团正式全面进入短途(同城)货运领域的动作。

6月,满帮自2019年就开始孵化的“运满满冷运”项目也公布了部分运营成绩。其业务覆盖全国300多个城市、10万多条线路,冷运货主超60万,注册冷藏车逾27万辆,占目前全国冷藏车数量的70%。今年1-5月,平台司机承运的冷链货物已超过2100万吨。运满满冷运也在今年上半年推出了面向中小企业的“冷运优车服务”解决方案。通过算法促进司机货主双端价格标准化,线下配置运营人员覆盖货主所有的用车需求,以及实现全程跟单和质量控制,尤其是通过温控项目,解决“断链”痛点。冷运业务近期完成B轮融资,其核心团队成员来自阿里、京东、携程等公司。

由此可见,满帮业务板块的多元化布局初现端倪,未来在各垂直赛道的发展令人期待。

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