“对下半年A股市场保持乐观，将持续关注科技创新、先进制造、新消费等板块的投资机会。港股市场是公司权益投资的重要配置部分，上半年取得了非常好的收益，下半年我们将继续关注港股市场，持续开展投资操作。”8月28日在中国人寿保险股份有限公司2025年中期业绩发布会上，公司副总裁、首席投资官、董事会秘书刘晖说。

展望下半年，与会高管表示，中国人寿将在推进营销体系改革、康养生态建设等方面下更大力气。目前来看，权益投资比例符合公司资产配置中枢，下一步在权益配置方面会更加关注高股息股票，积极落实中长期资金入市要求。

● 本报记者程竹吴杨

(资料图片仅供参考)

规模与收益双升

作为国内寿险行业龙头，中国人寿上半年在复杂的资本市场环境中展现出强劲的投资管理能力。截至6月30日，公司投资资产7.13万亿元，较年初增长7.8%；总资产7.29万亿元，规模持续扩大。收益方面，上半年实现总投资收益1275.06亿元，总投资收益率3.29%，净投资收益率2.78%，在债券利率处于低位、优质资产稀缺的环境里，收益保持稳定。

权益投资成为关键增长引擎，中国人寿稳步推进中长期资金入市，公开市场权益规模较年初增超1500亿元，私募证券投资基金累计出资350亿元。

“上半年积极布局权益投资，把握市场时机加大力度布局新质生产力领域，并积累优质高股息资产，权益投资收益同比显著提升。”刘晖补充道。

同时，中国人寿可持续发展能力不断夯实，上半年经营活动现金流量净额达3004.42亿元，同比增长7.1%；信用风险管理审慎，截至6月末，信用债券外部评级3A级占比超98%，债权型金融产品外部评级3A级占比超99%。

资产负债端管理升级

中国人寿新业务价值呈现“季度加速”态势，二季度同比增速高于一季度。对此，中国人寿总裁助理、总精算师侯晋解释，2025年是行业及公司转型关键年，涉及业务、队伍、渠道等多维度转型。对于转型会有一个适应期，行业及公司年初新业务价值出现增速放缓。随着消费者对分红险认知加深，二季度销售明显回升，推动新业务价值增长。

数据显示，2025年上半年中国人寿新业务价值285.46亿元，较2024年同期重述结果同比提升20.3%，远超一季度4.8%的同比增速（与2024年同期使用相同经济假设重述结果对比）。

新业务价值的稳步增长离不开中国人寿资产负债统筹管理成效的显著提升。“为应对市场利率波动，我们加强了资产负债端统筹管理，做好久期匹配，上半年新单业务资产负债有效久期缺口缩短至1.5年，这为我们应对利率风险奠定了良好基础，同时积极增强收益成本的匹配成效。未来我们有信心管理好利率和利差损风险。”侯晋说。

多位与会高管表示，未来将持续优化权益配置结构，提升配置稳健性与长期回报潜力，进一步衔接转型与投资发展。

将持续优化投资布局

面对复杂的市场环境，中国人寿已明确下半年投资与发展路径。刘晖判断，受多重因素影响，当前债券市场利率维持低位波动，A股市场估值总体合理，市场底部相对夯实，积极因素累积增多，因此对下半年A股市场保持乐观，将持续关注科技创新、先进制造、新消费等板块；港股作为权益投资重要配置部分，将持续对其开展投资操作。

刘晖表示，中国人寿下半年将采取“配置资产做稳，弹性资产做优”的投资思路。具体而言，将保持中性灵活的配置策略、资产负债久期缺口处于较低水平。

中国人寿董事长蔡希良表示：“从长远看，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜力大，长期向好趋势未变，这为金融保险业长期健康发展奠定了坚实基础。”

在具体经营层面，蔡希良表示，下半年将把握三大重点：一是紧扣服务大局与客户需求，挖掘养老、健康、财富管理三大领域潜在增长点，丰富保险应用场景；二是坚持长周期跨周期经营，在关注保费规模合理增长的同时，聚焦价值战略以保障长期健康发展；三是践行集约型、内涵式发展要求，在降本增效、营销体系改革、康养生态建设等方面发力，进一步夯实核心竞争力。

关键词：