备受市场关注的国联民生证券并购案，正式进入收官阶段。

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8月10日晚间，国联民生发布多项公告，涉及子公司民生证券的业务安排及回购等事项。公告显示，国联民生拟将财富管理业务相关资产无偿划转至民生证券，将民生证券固定收益投资业务和权益投资业务相关资产无偿划转至公司。民生证券将定位为主要从事财富管理相关业务的子公司，并拟减少民生证券注册资本100亿元。

此外，国联民生还抛出回购方案，拟以1亿—2亿元回购股份，用于维护公司价值及股东权益。回购价格不超过13元/股（含）。

无偿划转，民生证券正式聚焦财富管理赛道

8月10日，国联民生公告，公司拟将财富管理业务相关资产无偿划转至民生证券，民生证券将定位为主要从事财富管理业务的子公司；同时，公司拟将民生证券固定收益投资业务和权益投资业务相关资产无偿划转至公司。

公告还显示，为优化资源配置，提升资金整体使用效率，国联民生拟减少民生证券注册资本100亿元，即民生证券注册资本由115.10亿元减至15.10亿元。减资完成后，国联民生仍持有民生证券100%股份。

国联民生表示，本次无偿划转事项有利于公司实现财富管理业务统一品牌、统一运营，优化分支机构管理，强化资源协同，巩固提升公司金融市场业务竞争优势，降低运营管理成本，提升综合金融服务能力及整体运营效率。

国联民生称，本次减资事项不改变民生证券的股权结构，不会导致国联民生合并报表范围发生变更，不会对公司当期损益产生重大影响。本次无偿划转及减资完成后，民生证券各项风控指标及流动性能够满足监管要求和经营需要。公司持续将民生证券纳入全面风险管理体系，必要时将提供净资本担保、流动性支持等，保障民生证券稳健运营。

财务状况方面，公告显示，截至2025年末，民生证券总资产为771.72亿元，净资产为180.82亿元；2025年，实现营业收入33.06亿元，净利润9.88亿元。此外，截至2026年3月31日，民生证券总资产为791.69亿元，净资产为188.33亿元；2026年1—3月，民生证券实现营业收入7.35亿元，净利润3.51亿元。

“一总部+多专业子公司”布局落地

一位接近国联民生的人士告诉券商中国记者，整合完成后，国联民生证券将形成“一总部+多专业子公司”的集团架构。其中，母公司聚焦固定收益、股票、衍生品投资等自营相关业务，财富管理、资产管理、投资银行业务分别由民生证券、国联资管、国联民生承销保荐等专业子公司承接。

“民生证券由此转型为从事财富管理相关业务的子公司，业务边界更清晰，机制安排也更有利于财富业务的专业化经营。”上述人士表示。

对民生证券而言，这意味着业务能级的跃迁。以2025年公开的数据测算，承接母公司相关业务完成整合后民生证券经纪客户数将由148万户增至约355万户，分支机构由74家增至170家，金融产品销售规模由177亿元增至逾1200亿元，增幅近7倍。融资融券余额由77亿元增至约238亿元。民生证券还将获得基金投顾业务资格——国联民生该业务非货保有规模目前居证券公司排名第二位。

从两个主体年报数据回溯测算显示，整合后的财富业务板块2022年至2025年营业利润分别约11.34亿元、10.75亿元、11.76亿元和16.26亿元，行情平淡期稳定输出、市场回暖期跟随向上。

整合完成后，民生证券总资产有望增至千亿元量级

对于市场关注的高达100亿元的减资安排，据接近公司人士表示，其本质是资本随业务划转的配套调整：民生证券承接母公司财富业务相关资产的同时，划出自营业务相关资产。据知情人士透露，整合完成后民生证券总资产有望增至千亿元量级，净资产与净资本均约百亿元。

公司公告还显示，围绕民生证券的稳健起步，国联民生证券已安排一揽子支持措施，包括提供股东借款、出具净资本担保，并将结合整合进展推动前期配募资金的增资到位。公告显示，公司拟为民生证券提供不超过40亿元的动态净资本担保承诺。国联民生证券称，民生证券拟确定为主要从事财富管理相关业务的子公司，将承接公司和民生证券的财富管理相关业务，本次担保有助于民生证券各项风险控制指标持续符合监管要求，保障其业务未来发展空间。

记者注意到，根据证监会风险控制指标相关规定，母公司为证券子公司出具的净资本担保承诺须按比例扣减母公司核心净资本，属于受监管持续约束的实质性安排。国联民生证券在此前公告中亦表示，将持续把民生证券纳入全面风险管理体系，保障其稳健运营。

从今年7月底国联民生竞得民生证券0.02%的股权实现全资控股到业务迁移启动，国联民生对民生证券的整合已走完“法律合并—股权归集—业务切分”的关键路径。未来，民生证券将成为一个业务更聚焦、盈利更稳定的千亿级财富管理子公司。

拟1亿—2亿元回购股份

此外，8月10日晚间，国联民生还公告了以集中竞价交易方式回购公司A股股份的方案，拟以1亿—2亿元回购股份，用于维护公司价值及股东权益。

据悉，本次回购资金来源为自有资金，回购价格不超过人民币13.00元/股（含），回购期限自董事会审议通过之日起不超过3个月，若公司股票因筹划重大事项连续停牌10个交易日以上，回购方案将在股票复牌后顺延实施。回购股份用途为维护公司价值及股东权益。

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