美国银行策略师们警告称，有乐观者预计股市会像过去一样安然度过加息周期，但他们在一个重要细节上犯了错误。

Savita Subramanian牵头的策略师团队在一份报告中写道，虽然美国股市在之前几次加息期间都取得了正回报，但这次的主要风险是美联储“收紧政策正逢市场处于高估期间”。

“本轮首次加息前的标普500指数比除了1999-2000年期间之外的任何其它加息周期都要昂贵，”他们说。

美国和欧洲股市在2022年开局走势不佳，因人们担心央行采取更激进的货币措施来抑制通胀会阻碍经济复苏。虽然表现良好的财报季缓解了投资者对宏观经济的一些担忧，但股市走势仍然动荡不安，并且策略师们对今年余下时间的前景存在分歧。

美银团队对大盘不乐观，预计美国基准指数到年底将达到4600点，仅比当前水平高2%。这些策略师认为，与当前展望最接近的历史先例是世纪之交的货币紧缩周期，当年随着科技泡沫破裂，股市表现疲软。

他们在周一的报告中说：“从超级鸽派转向更多的鹰派政策，凸显出我们正处在流动性高峰期。”

虽然华尔街的其他声音，包括摩根士丹利的Michael Wilson也认同他们的悲观看法，但这一展望绝不是共识观点。摩根大通团队周一重申，今年经济增长将保持稳固，股市在2021年强劲上涨后仍有更多上行空间。

不过，对于美国银行策略师来说，包括估值、信心、基本面和技术面在内的大量危险信号表明股市今年会表现不佳。

“此外，我们认为，如果美联储不采取任何行动，股市面临的风险会更大，”他们写道，“失控的通胀可能会压缩标普500指数的市盈率并侵蚀其利润。”

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