高盛认为，“散户投资者2021年的股票购买热潮才刚刚开始”。如果该投行的观点是正确的，那么推动AMC娱乐、GameStop和黑莓(Blackberry)股价大幅波动的2021年散户投资者股票购买热潮或许“才刚刚开始”。

这家投行的首席美国股票策略师大卫·科斯廷(David Kostin)在给客户的一份新的研究报告中，将他对2021年家庭净股票购买量的预期从3500亿美元上调至4000亿美元。因为仅在第一季度，普通美国家庭就是股票需求的最大来源，净购买量达到了1720亿美元。

科斯廷估计，目前(美国)家庭将44%的资产配置到股票上的比例过高，仅略低于互联网热潮(以及随后的暴涨)高峰期46%的历史高位，但这也是散户投资者兴高采烈的最明显迹象之一。

科斯廷解释说：“大量现金盈余和散户持续参与股市应该会提振家庭股票需求。鉴于货币市场和信贷收益率疲软，家庭面临的股票和其他资产类别之间的权衡在年底前都将有利于股票。此外，任何通胀持续上升的迹象也都将有利于股票，而不是债券或现金。”

但可以肯定的是，高盛勾勒出的散户人群中不断扩大的购买股票的胃口，将在未来几周受到严峻考验。

在美联储最近一次会议之后，市场再次出现波动，政策制定者在会上为加息和开始缩减债券购买打开了大门，而这两个动作都被视为未来几个月和几年美股股价的逆风。

显然，市场并不欣赏美联储出人意料的鹰派立场，并“表达了自己的观点”。

投资者在消化了圣路易斯联邦储备银行行长詹姆斯·布拉德(James Bullard)发表的新鹰派言论后，道琼斯工业指数周五暴跌逾533点。道琼斯指数所有成分股均出现亏损，其中雪佛龙(Chevron)、沃博联(Walgreens Boots Alliance)和高盛(Goldman Sachs)领跌。

上周市场的避险环境突显出最近几周行业话语权权的转变，过去一个月表现最好的板块大多是国防和科技板块。在市场不确定性加剧的情况下，投资者往往会对两个板块出现浓厚的兴趣。

一些华尔街策略师建议，现在是时候“系好安全带了”，因为如今的市场看起来与今年早些时候的市场截然不同。

“虽然宏观(因素)对标普波动率的影响力下降，但目前总体宏观风险高于正常水平，部分原因是信用利差变化对股市波动性的影响过大。由于收益率曲线可能成为未来辩论的主要来源，预计行业的轮换将持续下去，直到经济和政策路径更加确定。这与均值回归的背景是一致的，并表明投资者在追逐空头价值/周期性交易时要谨慎一些。”EvercoreISI高级董事总经理丹尼斯·德布施尔(Dennis DeBusschere)警告说。

“价值股和小盘股在大幅下跌后往往会有比正常水平高得多的回报，如果近期的均值回归历史有任何借鉴意义的话，那么我们预计7月份会出现一些逆转。”

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