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记者丨肖夏 金珊

编辑丨高梦阳

2月2日早盘，白酒概念表现活跃，皇台酒业3连板，水井坊、金徽酒涨超7%，金种子酒、贵州茅台等跟涨。

消息面上，1月底茅台价格回暖，“今日酒价”的茅台批发参考价显示，1月30日，26年飞天茅台原箱涨至1710元/瓶；26年飞天茅台散瓶报1650元/瓶。不过近日价格有所回调，2月2日，26年飞天茅台原箱较前一日下降40元，报1590元/瓶；26年飞天茅台散瓶较前一日下降80元，报1570元/瓶。

近日，头部白酒的红包在陆续到账。

2月1日下午，古井贡酒披露了2025年中期派息实施报告，以公司现有总股本5.286亿股为基数，向全体股东每10股派10元人民币现金，共计5.286亿元。

这笔中期分红总额与去年的中期分红一致，将在2月10日实施，最迟买入时间为2月9日，意味着古井贡酒的股东们将在马年春节前收到这份“红包”。

近年消费股纷纷响应监管呼吁提高分红，通过提升回报来吸引投资者。盈利能力较强、但高增长期暂告一段落的白酒股尤其跑在前头。

21世纪经济报道记者注意到，在古井贡酒之前，贵州茅台、五粮液、泸州老窖分别在2025年12月10日、2026年1月24日实施了2025年度的中期分红，分别分红300亿元、100亿元、19.99亿元。算上古井贡酒后，四家头部白酒的本轮中期分红总额合计将超过425亿元。

由于去年白酒板块整体业绩进一步下行，投资者开始关注：白酒股的分红能否持续？账上钱够分吗？

去年春节前，六大头部白酒共计分红超过490亿元。目前山西汾酒、洋河股份尚未提出2025年中期分红，去年两家都在春节前不到10天披露并实施了中期分红，分别分红30亿元、35亿元。

按照各家酒企披露的规划，2025年度贵州茅台的分红率应该不低于当年净利润的75%，五粮液、泸州老窖分红率不低于当年净利润的70%（且到2026年度五粮液的单年分红金额不低于200亿元、泸州老窖的单年分红金额不低于85亿元），山西汾酒、古井贡酒的分红则是分别不低于当年净利润的60%、50%。

由于多数白酒企业去年业绩下行，加上竞争加剧投入不减，基本可以确定六家头部白酒2025年度的分红总额会有小幅缩水。洋河股份已经调整了分红规划，2025年度开始分红率调整至100%，但取消了原定的70亿元最低分红金额。

其他五家白酒股2025年度的分红会受到影响吗？

21世纪经济报道记者整理了六家头部白酒的账上现金数据——截至2025年三季度末，贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、古井贡酒的期末现金及现金等价物余额分别为1595.02亿元、1325.69亿元、314.04亿元、112.77亿元、152.76亿元、128.36亿元。 

可以看到，只还剩下五粮液、泸州老窖面临年度最低分红额的承诺。而从三季报的数据可以看出，五粮液、泸州老窖的账上现金及现金等价物余额，完全足够实施2025年度、2026年度两年的年度分红。

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