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尽管今年美股整体表现强劲，投资者热情高涨且仅出现一次5%以上回调，但市场估值并未同步扩张。

数据显示，标普500指数的前瞻市盈率目前已低于2026年初水平。原因在于市盈率公式中，分子是股价，分母是企业盈利。当盈利增速快于股价时，估值倍数就会被压缩。

今年美股企业盈利表现亮眼，标普500指数正朝着连续两个季度盈利同比增长超过20%的方向迈进。目前第二季度同比盈利增长预期为23.3%，远高于过去五年平均16.4%和十年平均10.3%。如果最终实现，这将是连续第七个季度实现双位数增长。

标普500的11个板块中有10个预计实现盈利同比增长，能源、信息技术及材料板块领涨。大、中、小盘股以及新兴市场的盈利预期均在同步上调。

市场分析认为，若二季度实际盈利超出当前23.3%的预期，分析师将进一步上调全年盈利预测，这将为股价提供支撑。三季度可能出现股价与盈利双双上升的局面，为牛市延续增添动力。

对中小投资者而言，当前盈利的强劲增长正在成为支撑股市的重要基础，即使股价处于历史高位，估值仍有进一步修复空间。

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