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港股泡泡玛特股票盘中跌幅一度高达15%。分析指出，该公司公布的全年业绩大体符合市场预期，但业绩未能展示出Labubu IP娃娃以外的收入来源出现明显多元化，令投资者感到不满。

这一反应凸显出市场对泡泡玛特过度依赖单一核心IP的担忧。Labubu系列长期以来是驱动公司业绩的主要引擎，如何在其热度之外建立可持续的增长支柱，是投资者关注的核心议题。

业绩符合预期，但多元化进展令人失望

泡泡玛特公布的全年业绩整体未超预期，亦未出现明显不及预期的情况。然而，市场关注的焦点并不在于业绩数字本身，而在于业绩能否印证公司IP多元化战略的成效。

从市场反应来看，业绩未能提供令投资者满足的答案。部分非Labubu IP的销售表现未达预期，令外界对泡泡玛特能否成功孵化下一个爆款IP、降低对单一产品线依赖的疑虑进一步加剧。

Labubu系列凭借其独特的造型设计和社交媒体传播效应，为泡泡玛特带来了强劲的收入增长，也推动公司股价在过去一段时间大幅攀升。然而，这种高度集中的增长结构，也使公司在IP热度出现波动时面临较大的业绩风险。

投资者普遍期待泡泡玛特能够及时展示出第二增长曲线的轮廓，而此次业绩未能就此提供充分的说服力，是本次股价大幅回调的直接诱因。

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