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政策托底边际提速 信用修复关注结构非总量
2022-10-17 08:51:28 来源:金融界 编辑:

行业与投资主题:均衡配置,聚焦确定性。下一阶段,投资的重点在于政策供给与盈利增长的确定性:1)实物资产通胀与大宗商品:煤炭/石化/油运/农林牧渔;2)自主可控与转型升级:军工/通信/计算机(信创)/机械高端装备(光伏设备、风电设备等)/新材料(钢铁、有色、化工等)。

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市场深度调整与超卖,指数阶段反弹

看到乌云,也要看到金边的出现:市场深度调整与超卖,指数阶段反弹。10月9日策略周报《徐徐图之,慢就是快》当中我们提出在市场深度调整后,应有交易性反弹,上证指数在触及2934.09点后快速反弹至3071.99点。从8月21日我们提出“战线收缩”以来的近两个月,投资者对地产与疫情防控的乐观预期已出现较大程度的修正,换言之关于“经济因素”的悲观预期行至当前阶段已经较为一致。考虑到前期市场的深度调整、历史性低位的估值水平、偏低的交易强度(沪深两市成交回落至6000亿左右的水平)以及较为一致的悲观预期,短期A股继续快速与大幅向下的空间并不大。从历史上看,重要会议后经济政策不确定性与风险溢价在一个月内均出现降低。因此,在这样一个窗口期,我们认为估值压缩剧烈、预期边际改善的板块是较好的防守反击与交易性反弹的抓手。当前行情很难成为5-6月的复刻,实质扭转经济预期和风险偏好的路标并未清晰,且存在诸多“非经济因素”的风险敞口,因此交易上有边际,但预期尚缺边际。战术上,股票阶段反弹,灵活应对;战略上,枕戈待旦。

关键词: 行业与投资主题 政策托底 政策托底边际提速 信用修复

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