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金徽股份(603132)近日公告，全资子公司西成矿业取得徽县杨家山铅锌矿采矿许可证及不动产权证书，矿区面积3.6451平方公里，设计生产规模66万吨/年，开采矿种涵盖锌、铅、银，许可证有效期长达14年。此次"探转采"落地后，公司生产规模由178万吨/年增至244万吨/年，增幅约37%，资源保障能力与铅锌主业竞争力显著增强；剩余52.95平方公里继续保留探矿权，为后续储量增长预留充足空间。

公司在半年度业绩说明会上披露，上半年锌产量同比增长近12%，矿端紧缺抬升盈利空间，白银营收占比达20%，量价齐升推动业绩大幅增长。资源端，公司加速布局黄金：福圣矿业已完成股权过户，德源矿业已支付四成收购款、矿权过户办理中，两宗金矿合计黄金储量可观，预计后续陆续投产；未来将依托西秦岭成矿带继续收购金矿矿权，构建"铅锌银+黄金"多元格局，增强长期盈利韧性。此外，公司推进科研项目13项，获发明专利1项、软著4项，难选矿石工业化试验成功，并落地5G+溜井破碎、无人巡检等智能化项目，持续降本增效。

产能扩容、金矿投产与银价高位形成共振，金徽股份资源储量与盈利水平有望同步提升，中长期投资价值凸显；同时需关注金属价格波动及矿山建设进度等不确定性。

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