金吾财讯 | 华泰证券表示，AI陪伴机器人产业正经历从“主题叙事”走向“商业验证”，2026年或将是行业由概念展示切换到商业落地的关键一年。需求、技术、渠道与生态四个变量开始共振：孤独、老龄化与家庭小型化抬升了陪伴型终端的需求基础；大模型端侧化、核心零部件国产替代和价格带下探，使产品具备了进入大众家庭的可行性。2026年CES和AWE众多头部企业发布家庭场景陪伴机器人，定价下探至2,000-4,000元区间。该机构认为，这标志着产业从"概念验证期"正式进入"规模化渗透期"，出货量或将成为短期核心催化剂，中期跟踪留存及订阅续费率，长期看家庭智能生态的卡位价值。与市场差异之处在于，该机构认为市场低估了三点：1）情感硬件的留存粘性：LOVOT三年留存率90%、日均互动逾1小时，证明陪伴类硬件具备类SaaS黏性；2）生态型厂商的入口价值：短期市场聚焦"谁的机器人更像人"，而该机构认为决胜变量是渠道、家居联动与获客成本，先发龙头或被低估；3）中国路径的差异化可行性：市场担忧国内用户不愿为情感付费，但该机构认为中国模式不会复制LOVOT高订阅路径，而将形成"平价硬件+轻订阅+家居联动"闭环。该机构建议关注两条投资主线：1）生态入口型公司。具备智能家居平台、用户基础与家庭场景联动能力，其布局机器人可能承担“入口”和“中枢”角色；2）场景细分型公司。在儿童陪伴、老人看护、拟宠物或桌面情绪陪伴等细分场景已有产品定义与渠道基础的专业型厂商。

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