上周最后一个交易日，因美国经济数据向好，显示出经济基本面的韧性，美指受提振站上98关口;此外，外围方面，因特朗普取消进口加、墨钢铝关税，以及延后对欧盟和日本的汽车关税，全球贸易争端出现局部缓和迹象，市场避险情绪降温。

在强美元与避险局部消退的打压之下，现货黄金跌破1280关口一线，目前在1275美元附近徘徊。

从基本面来看，黄金受制于美国经济稳健与美元强势最终回落，符合我们黄金长线看空的主旋律;不过短线而言，金价回落是否意味着本轮黄金多头反弹的动力衰竭，仍存在疑问。

市场担忧情绪仍在 基金逆势买入黄金

由于市场对国际贸易担忧情绪犹存，叠加全球经济增长忧虑，当下即使金价走低，投资者似乎也并未出现进一步押注看空黄金的意愿。并且与此相反的是，市场对黄金的买盘需求小幅上涨。

资金面上：黄金ETF数据显示，截止5月18日，黄金ETF-SPDR Gold Trust的持仓量为736.17吨，较上一交易日增加2.9吨。黄金ETF持仓自2018年10月9日以来最低水平回升，暗示市场对黄金的信心有所恢复。

此外，最新的CFTC非商业类持仓数据显示，截止5月14日当周，黄金净持仓大幅增加近5万手，目前已连续3周增加。由细分项来看，其中多头增仓40560手，增幅刷新2018年1月以来新高。

因此，从资金面来看，黄金多头动能充足，进攻意愿非常强烈。金价短线下行空间可能有限。

本周最大的风险事件——美联储会议纪要

北京时间周四凌晨美联储将公布货币政策会议纪要，这将对黄金产生直接的影响。目前市场对于美联储2020 年1月降息的预期在72%左右，这与美联储自身传递出的既不加息也不降息的信息，有一定出入。

本次会议纪要，我们将重点关注美联储官员对现有货币政策达成共识的程度，以及重要票委对降息的看法。如果美联储就维持利率不变发表更为温和的措辞可能会对黄金产生有利影响。反之，若其言辞基调更加偏鹰，则可能对黄金产生负面影响。

小结：

总体来看，当下金融市场中与贸易谈判有关的不确定性，以及对经济前景增长的担忧，这些避险因素对黄金构成支撑;不过另一方面，美元保持强势，这成为施压金价的因素。预计黄金在接下来两周的时间将会维持区间震荡走势，出现大涨或大跌的可能性都非常小。具体而言还需关注贸易局势进展，以及美联储动向对金市的传导影响。

关键词： 金价 加仓