21世纪经济报道记者 叶麦穗 

A股市场走强，吸引了上市公司将资金投向证券市场。据上市公司公告披露，自2025年以来，已有至少8家公司动用最高10亿元及以上额度的资金，开展证券投资或购买基金等理财活动。其中，利欧股份最高投资额达到30亿元，方大炭素和七匹狼最高投资额分别为24亿元和20亿元。

上市公司“入场炒股”

(相关资料图)

9月5日，歌华有线表示，公司拟使用自有资金不超过人民币35亿元（其中风险产品投资额度不超过10亿元）进行委托理财，在上述额度内，资金可以循环滚动使用，委托理财的资金为公司自有资金。其中，中风险理财产品主要投向为收益凭证类、混合类、权益类理财产品等。投资期限委托理财期限为自2025年8月29日起至2025年12月31日。

对于增加投资中风险理财产品的合理性及必要性，歌华有线表示，近一段时间以来，市场利率进入下行通道，传统银行存款及类存款理财产品的收益持续走低。在此背景下，以原有资金规模完全配置低风险理财产品将导致公司理财收益逐渐缩水。因此，在风险可控的前提下，适当提高理财规模并增加理财类型，可获取更高的投资收益，助力公司平稳健康发展。其次在行业下行周期，公司需开源节流、多措并举提升效益。通过盘活闲置资金、多元化配置部分收益潜力更优的理财产品，可提升公司整体资金的使用效率，为公司贡献额外的财务收益，缓解经营压力。

本轮投资，热情最高的公司是利欧股份，8月8日，利欧股份董事会审议通过议案称，同意公司及下属子公司使用不超过30亿元（或投资时点等值外币）自有资金进行证券投资，授权期限自本次董事会审议通过议案之日起12个月内有效。

利欧股份其实是资本市场的“熟手”。2016年，公司以3.5亿元拿下理想汽车11.745%的股权。2020年理想汽车在纳斯达克上市后，这笔投资账面浮盈一度突破百亿。那一年，公司归母净利润暴增至47.74亿元，同比增长高达1445.42%，创下上市以来的新高。

但投资故事很少只有好的那一面。2024年，利欧股份营收同比增长，但归母净利润却转为大幅亏损，其中一个重要原因就是理想汽车股价的下跌。公司年报显示，公司持有的理想汽车股票以及报告期处置的部分理想汽车股票合计确认的损益金额约为-8.21亿元，该部分损益对公司归属净利润影响金额为-6.16亿元。

此外， 联发股份拟使用总额度不超过12亿元的自有闲置资金进行证券投资（包含委托理财），期限自2024年度股东大会审议通过之日起12个月内有效。

前海开源基金首席经济学家杨德龙对记者表示：“不能否认部分上市公司是从提高资金使用效率出发，在监管规定之内，用自有资金或闲置资金进行投资理财，但这种行为一旦形成一种‘气候’，就不得不让人担心了。上市公司的募资原本是应该用于主业，投资实体经济，若反其道行之，全部用于投资金融产品，这不仅会给外界造成‘不务正业’的印象，也会让资金在金融领域空转，对实体经济造成一定的影响。”

排排网财富研究总监刘有华也认为，上市公司参与证券投资有利有弊。从好处来讲，体现在对业绩的补充作用上。当主营业务增长面临瓶颈时，证券投资收益往往能够在一定程度上优化财务报表。然而，而从不足方面来看，由于证券市场波动较大，以及股票市场的不可预测性，很可能导致公司盈利出现大幅起伏。

多家公司靠投资盈利

上市公司“炒股” ，在一定程度上的确成为上市公司改善业绩的法宝。

9月10日晚间，珠江股份发布公告，宣布拟出售所持有的益佰制药、奥瑞德、中国平安、尔康制药的A股股票。

珠江股份表示，公司计划根据市场行情出售所持868.60万股益佰制药股票、97.06万股奥瑞德股票、7716股中国平安股票、471.22万股尔康制药股票。此次出售仅为初步意向，能否成交及具体交易时间、价格存在不确定性。出售价格根据出售时的市场价格确定，但整体出售价格不得低于4694.9万元。珠江股份表示，经初步测算，预计本次出售股票扣除持股成本及相关税费后所获得收益将占公司最近一年经审计净利润50%以上。

此外今年上半年，七匹狼净利润达到1.6亿元，但卖服装只赚了不到3000万元，其余1.26亿都主要靠股票投资。

七匹狼的投资眼光主要聚焦在市场顶流上，重仓了一堆“明星股”，包括腾讯、中国平安、中国海洋石油、中国移动、贵州茅台、宁德时代等。 其中仅腾讯一只股票就帮七匹狼赚了5500万元。

与七匹狼情况类似的还有苏宁易购，半年报显示，上半年公司实现营业收入258.95亿元，同比增长0.44%；归属于上市公司股东的净利润为4869.3万元，同比增长230.03%。其中投资活动产生的现金流量净额为17.15亿元，上年同期为0.90亿元，增长1797.73% 。

刘有华表示，要让上市公司炒股行为发挥其正面价值，需依靠多方共同引导与规范。监管机构应进一步完善制度，明确证券投资的比例上限，并强制上市公司详细披露投资策略、风控手段及对业绩的实际影响，同时对过度投机行为加强约束。上市公司自身需坚持以主业为核心，将投资定位为辅助手段，建立科学、审慎的投资决策和风险管理机制，避免盲目追逐市场热点。投资者也应理性看待证券投资收益，更多关注企业主营业务的竞争壁垒与长期成长性，而不应被短期的业绩波动所干扰。

也有机构反应，其实不能简单地认为“炒股”就是不务正业，有些上市公司进行证券投资，其实是为了稳定供应链上的合作关系，比如宁德时代就持有锂电池相关企业过百亿元的股票。一是可以对供应链有一个整合，其次可以密切关注到产业链上的动向。 

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