盈利能力承压

泰格医药主营业务涵盖临床试验技术服务（I至IV期临床、数据管理、统计分析等）及临床试验相关服务（SMO、医学检测、实验室服务等），2025年两大板块分别贡献营收47.81%和50.44%。

最新年报数据显示，2025 年泰格医药主营业务收入为 68.33 亿元，同比增长 3.48%；归母净利润8.88亿元，同比增长119.15%，但扣非净利润仅3.55亿元，同比暴跌58.47%，利润高增主要依赖公允价值变动等非经常性损益。

2026年一季度，公司实现营业收入18.01亿元，同比增长15.17%；归母净利润4904.31万元，同比下滑70.36%。尽管主业呈现修复态势，但利润结构与盈利能力仍承压。

从2025年年报看，公司近六成利润来自金融资产公允价值变动、股权投资收益等非经常性损益，主业“空心化”问题突出。随着行业竞争加剧，受国内低价订单释放与人力成本上升挤压影响，其毛利率大幅下滑，临床技术服务毛利率从29.56%降至20.09%，实验室服务毛利率同步走低。此外，国内临床运营订单均价下滑及Biotech客户订单取消的情况，均对盈利能力造成持续挤压，后果不容忽视。

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