锂电产业链上，每一个新工艺、新材料的出现都会引发一阵躁动。在日益增长的传统铜箔市场上，复合铜箔凭借安全性、低成本等优势打开了一个缺口。

新进入者找到了工艺技术上的契合点，正在打通客户认证的道路上努力奔跑;老牌铜箔厂商也严阵以待，但现阶段步伐稍显落后;头部设备厂率先获益，已经将订单反映在业绩增长中。蓝海能否铺开，还需拭目以待。

工艺变革激起涟漪

技术验证有待时日

复合铜箔(PET铜箔)的热度在近期“肉眼可见”地提升。

东威科技、宝明科技、双星新材等公司在7月密集与机构交流，其中东威科技先后接受了74家机构调研。紧接着便有中信证券、中金公司、光大证券等券商陆续发布研报唱多复合铜箔发展空间。斯迪克、方邦股份、裕兴股份等公司也积极披露公司相关业务情况。与此同时，部分投资者已经享受到第一波红利。过去两个月，东威科技、宝明科技股价翻倍，双星新材、万顺新材等公司涨幅也超过50%。

复合铜箔为什么这么火?接下来还能火多久?

铜箔在锂电池中作为负极集流体材料，在电芯成本中占10%左右，目前主流工艺是电解铜箔。复合铜箔是一种新工艺，以PET等高分子材料为基材，上下两面沉淀金属铜，制成类似“三明治”的结构。

电动车燃烧事件仍在挑动大众的敏感神经，因此复合铜箔的安全性能被广为看好。正是由于中间一层PET基材的存在，让复合铜箔在发生短路时更容易熔断而切断电流，从而防止电池热失控。此外，铜金属用量更少还意味着重量更轻从而提升电池能量密度，以及部分“去金属化”带来的成本节约。

目前复合铜箔仍处在产业化初期，只有少数公司实现或计划量产。其中之一是宝明科技，公司在7月6日公告称，计划在赣州经济技术开发区投资锂电池复合铜箔项目，总投资60亿元，其中固定资产投资为50亿元，流动资金10亿元，这也成为A股市场上首个投建复合铜箔规模产能的项目。

宝明科技计划，项目一期投资11.5亿元，其中固定资产投资为10亿元，租赁厂房进行生产。公司在此前调研中表示，赣州一期项目达产后年产约1.5亿~1.8亿平方米锂电复合铜箔，相当于传统铜箔约1万吨。该项目是激起复合铜箔板块层层涟漪的动因之一，但从量上来看，折合1万吨的产能在市场上只是一个“小水花”。据高工产业研究院数据，2021年国内锂电铜箔出货量达28.05万吨，国内规划新增锂电铜箔产能近100万吨。折算成电池产能来看，现在1GWh电池对应约0.07万吨主流6μm传统铜箔，上述复合铜箔产能约能满足14GWh的电池产能，而2022年中国锂电池出货量有望超过600GWh。

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