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金吾财讯|华泰证券发布研报指，中国民航信息网络(00696.HK)公布1H26业绩，收入41.12亿元（人民币，下同），同比增长5.6%；归母净利润15.43亿元，同比增长6.6%，基本符合该行预期。1H26航空信息平台服务收入同比小幅下降，但机场数字化业务收入同比提升明显，叠加成本改善，收入减营业总成本口径的经营利润率同比提升3.5pct。该行维持“买入”评级，目标价13.90港元。航空信息平台服务收入承压。受二季度高油价和航司削减航班影响，1H26民航出行需求前高后低，公司电子旅游分销（ETD）系统处理量同比小幅增长0.3%，其中外航处理量恢复迟缓，同比增长0.7%，仅为2019年同期的46%。由于人民币汇率升值，外航收费单价（人民币计价）承压，航空信息平台服务收入同比下降1.7%至23.52亿元。信息网络及数字基础设施服务收入同比下降8.9%至2.57亿元，主因分销信息技术服务业务量减少。结算及清算服务收入同比增长11.4%至4.54亿元。机场数字化业务盈利改善明显。1H26机场数字化业务实现营收6.00亿元，同比增长43.5%，主因达到竣工验收条件的项目规模同比增加；同时机场数字化软硬件成本同比下降48.7%至1.03亿元，该行测算毛利润同比增长129%。航旅智能业务收入同比增长14.9%至4.42亿元，主因客户IT服务需求增加及产品拓展。营业总成本同比小幅改善。1H26公司营业总成本同比下降0.4%至24.18亿元，折旧与摊销同比增长5.2%至4.61亿元，人工成本同比增长9.3%至10.58亿元。成本增长慢于营收，使经营利润率同比增长3.5pct至41.2%，经营利润同比增长15.5%至16.94亿元。该行小幅下调公司2026-2028年归母净利润预测至25.05/28.57/31.26亿元，对应EPS为0.86/0.98/1.07元，参考公司过去10年PE均值，给予2026E PE 14倍，目标价13.90港元。风险提示：民航需求弱于预期；除航空信息平台服务外业务运营不及预期；IT人员流失和成本提高风险。

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