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金吾财讯 | 小米集团（01810）股价走高，午后维持高位，截至发稿，报31.12港元，涨8.21%，成交额99.26亿港元。中信建投研报指，短期来看，Q3存储成本压力仍在——DRAM/NAND合约价环比仍上涨13%-18%/10%-15%，手机毛利率在涨价传导+前期低价库存消化下环比小幅回升。汽车端，澎程系列9月正式上市，首月交付超1.2万台、锁单突破7万台，SU7/YU7/澎程三线产品矩阵成型，Q3整体交付预计超10万台，但新车上市费用+AI相关研发投入加大，汽车及新业务经营亏损环比扩大。展望Q4，澎程交付放量+主业边际改善，业绩有望迎来拐点。国信证券认为，短期来看，手机存储合约价环比涨幅收敛，公司手机端"控量保利"策略延续，预计3Q26手机ASP再创历史新高，收入降幅远小于出货量降幅；预计3Q26IoT收入同比降幅收窄至个位数，互联网收入同比基本持平。汽车端处于新旧车型切换过渡期：澎程系列首月锁单超7万辆，预计4Q26为新车型交付放量的核心体现期。综合来看，该机构预计3Q26公司综合收入1000亿元以上，环比2Q26小幅下降。主业费控严格，但AI研发投入加大、新车上市费用前置，料新业务经营亏损环比走阔（1Q26/2Q26分别亏损31亿元/26亿元），综合影响下预计3Q26经调整净利润环比有所下滑。

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